5月16日，資本市場(chǎng)又一重磅新規(guī)落地——中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外公布實(shí)施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。
并購(gòu)重組是支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升投資價(jià)值的重要工具。2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，優(yōu)化并購(gòu)重組市場(chǎng)環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)活力。
此次公布實(shí)施的新規(guī)，是為落實(shí)“并購(gòu)六條”，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出配套規(guī)定，創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)了多個(gè)“首次”。
具體來(lái)說(shuō)，即首次建立簡(jiǎn)易審核程序；首次調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的監(jiān)管要求；首次建立分期支付機(jī)制；首次引入私募基金“反向掛鉤”安排。
其中之一是建立了簡(jiǎn)易審核程序。新規(guī)明確，對(duì)上市公司之間吸收合并，以及優(yōu)質(zhì)大市值上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，實(shí)行“2+5+5”審核機(jī)制，即2個(gè)工作日內(nèi)受理、5個(gè)工作日內(nèi)完成審核、5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。
通過(guò)極大壓縮審核流程，交易效率和便捷度將大幅提升。
新規(guī)還首次調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的監(jiān)管要求，從有利于“改善財(cái)務(wù)狀況”“有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性”，調(diào)整為“不會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”。
這一變化，從規(guī)則層面明確提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，降低了上市公司并購(gòu)的制度性成本，增強(qiáng)了對(duì)科技創(chuàng)新行業(yè)并購(gòu)、國(guó)有資產(chǎn)整合等的監(jiān)管適應(yīng)性，有利于支持上市公司收購(gòu)未盈利優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
另一個(gè)“首次”是建立了重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制。
以往，上市公司重組交易是“一錘子買賣”。此次，通過(guò)調(diào)整支付機(jī)制，能滿足上市公司視后續(xù)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況靈活調(diào)整支付股份數(shù)量的需求。特別是在科技型企業(yè)估值波動(dòng)較大的情況下，充分保障上市公司利益。
在首次引入私募基金“反向掛鉤”安排方面，新規(guī)明確，私募基金投資期限滿48個(gè)月的，鎖定期限可相應(yīng)縮短。這有助于鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組，有效緩解“退出難”問(wèn)題，暢通“募投管退”良性循環(huán)。
數(shù)據(jù)顯示，“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，滬深兩市已披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來(lái)，已披露資產(chǎn)重組超600單，是去年同期的1.4倍。其中，重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍。
從審核程序、監(jiān)管要求到交易機(jī)制，新規(guī)在制度層面進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司并購(gòu)重組流程，將更大程度提升并購(gòu)重組積極性，賦能上市公司高質(zhì)量發(fā)展，從而進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效能，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入更強(qiáng)動(dòng)力。
策劃：陳芳
記者：劉羽佳、劉慧
新華社國(guó)內(nèi)部出品
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